申博太阳城◈◈。恒安集团◈◈，申博首页◈◈。申慱sunbet近日◈◈，润本股份（603193.SH）发布2024年年度报告及2025年第一季度财报◈◈。数据显示◈◈，公司全年实现营收13.18亿元◈◈，同比增长27.61%◈◈；归母净利润3亿元◈◈，同比增长32.8%◈◈。

　　2025年一季度◈◈，润本股份延续增长态势◈◈，营收达2.4亿元◈◈，同比增长44%◈◈；净利润4420万元◈◈，同比增长24.6%◈◈。然而◈◈，亮眼的业绩背后◈◈，润本股份“重营销轻研发”的问题仍引发市场关注◈◈。

　　5月13日◈◈，南都·湾财社记者就财报情况及公司未来发展计划致电润本股份证券办◈◈，电话无人接听◈◈。随后记者通过官方电子邮箱发送采访函◈◈，截至发稿尚未收到回复◈◈。

　　公开资料显示◈◈，润本股份创立于2006年◈◈，主要经营婴童护理◈◈、精油◈◈、驱蚊等三大核心产品系列◈◈。2023年10月17日◈◈，在上海证券交易所上市◈◈，被称为“婴童护理第一股”◈◈。

　　2020年-2023年◈◈，润本股份实现营业收入分别为4.43亿元◈◈、5.82亿元◈◈、8.56亿元和10.33亿元◈◈，实现归母净利润分别为9471.21万元◈◈、1.21亿元◈◈、1.60亿元和2.26亿元◈◈。从业绩的基本面来看◈◈，润本股份营收净利持续增长◈◈。

　　分品类来看手机现金打鱼◈◈，2024年◈◈，驱蚊系列营收4.39亿元◈◈，同比增长35.39%◈◈，占总收入比重达33.3%◈◈；婴童护理系列营收6.9亿元◈◈，同比增长32.42%◈◈，占比52.4%◈◈；精油系列营收1.58亿元手机现金打鱼◈◈，同比增长7.88%◈◈，占比11.9%大阳城◈◈。

　　需特别关注的是◈◈，2022年手机现金打鱼◈◈，润本生物旗下婴童护理系列在主营业务收入中的占比达45.57%◈◈，首次超越驱蚊系列31.80%的占比◈◈，跃升为公司第一大业务板块◈◈，且这一格局在2023年得以延续◈◈。

　　民生证券研报指出◈◈，驱蚊业务季节性强◈◈，产品销售旺季仅夏秋季◈◈，公司将业务从驱蚊业务拓展至销售旺季在春冬季的婴童护理业务手机现金打鱼◈◈，能够较好平滑驱蚊业务季节性波动大对经营的影响◈◈，业务矩阵四季化发展◈◈。

　　从渠道来看◈◈，线上渠道仍是润本股份的主战场◈◈。2024年线%◈◈，其中◈◈，线上直销收入约占总营业收入的58%◈◈。同时◈◈，润本股份还采用线上平台经销◈◈、线上平台代销◈◈、非平台经销的销售方式◈◈，分别占总营收的12.5%◈◈、2.3%◈◈、26.3%◈◈。

　　值得注意的是◈◈，润本股份产品系列虽已显现出一定的收益成效◈◈，然而库存仍有积压◈◈。截至2024年末◈◈，公司存货账面价值为1.19亿元◈◈，占净资产的5.7%◈◈，较上年末增加2566.18万元◈◈，同比增28%◈◈，为2020年以来最高◈◈。其中◈◈，存货跌价准备为236.83万元◈◈，计提比例为1.96%◈◈。

　　财报显示◈◈，2024年◈◈，润本股份三大系列的产销量均为生产量大于销售量◈◈，驱蚊◈◈、婴童护理◈◈、精油系列的产销量差分别约为219万件◈◈、128万件◈◈、90万件◈◈。而未实现销售的产品逐渐堆积形成库存积压◈◈。报告期内◈◈，驱蚊◈◈、婴童护理◈◈、精油系列的库存量分别约为415万件◈◈、1205万件◈◈、180万件◈◈，同比增长14.25%大阳城◈◈、12.93%◈◈、39.82%◈◈。

　　信达证券在研报中提示◈◈，新品推广不及预期◈◈、行业竞争加剧等风险◈◈。同时◈◈，有业内分析指出◈◈，若新品销售不及预期或渠道动销放缓◈◈，库存积压可能引发减值风险大阳城◈◈。

　　尽管润本股份业绩持续增长◈◈，但市场对其“重营销◈◈、轻研发”的质疑声未减◈◈。数据显示大阳城◈◈，2020年至2023年期间◈◈，润本股份的研发费用累计仅0.71亿元◈◈，而销售费用分别为9512.21万元◈◈、1.34亿元◈◈、2.32亿元和2.69亿元◈◈，其中推广费◈◈、职工薪酬是公司销售费用的主要组成部分◈◈，同期推广费用累计近6亿元◈◈。

　　2024年◈◈，公司销售费用为3.80亿元◈◈，同比增长41.25%◈◈，其中3.21亿元用于推广费用支出◈◈。2025年一季度◈◈，销售费用同比增长50.2%◈◈。

　　相比之下◈◈，研发投入仍显薄弱◈◈。2024年◈◈，润本股份研发费用为3507.12万元◈◈，同比增长36.5%◈◈，但仅占营收的2.66%◈◈，远低于销售费用占比◈◈。2025年一季度◈◈，润本股份研发费用为769.09万元◈◈，同比增长11.75%◈◈。截至2024年末◈◈，公司拥有研发人员151人◈◈，占总员工数的16.4%◈◈，全年新增专利13项◈◈，发明专利仅2项◈◈。

　　财报显示◈◈，2024年◈◈，润本股份毛利率提升至58.17%◈◈，但销售费用率从2023年的25.6%提升至28.8%◈◈，导致净利率仅22.76%◈◈。业内分析指出◈◈，若未来销售费用增速无法有效控制◈◈，可能侵蚀利润空间◈◈。

　　此外◈◈，润本股份曾因产品质量问题多次被监管部门通报◈◈，如2021年婴儿手口湿巾细菌超标◈◈、2017年电热蚊香片成分不合格等◈◈。

　　值得一提的是◈◈，润本股份近日发布公告称◈◈，公司计划在广州市黄埔区中新广州知识城国际生物医药创新园投资6亿元建设新的产研基地◈◈。

　　本次建设内容主要包含办公区◈◈、研发区◈◈、生活区◈◈、生产制造区◈◈、园区配套工程◈◈，用于开展个护用品◈◈、化妆品◈◈、医疗器械◈◈、医药制造行业相关产品的研发◈◈、生产制造及其配套服务◈◈。

　　2024年◈◈，润本股份率先竞得位于中新广州知识城国际生物医药创新园◈◈，投资7亿◈◈，占地约3.30万平方米◈◈，规划建筑面积13.2万平方米◈◈，聚焦个护用品◈◈、化妆品大阳城◈◈、医疗器械◈◈、医药制造行业相关产品的研发◈◈、生产制造及其配套◈◈。

　　根据润本股份公告◈◈，由于该地块（ZSCB-E3-3地块）面积较小◈◈，在规划设计中发现难以满足办公◈◈、研发◈◈、生产◈◈、生活及长期发展需求◈◈。因此◈◈，公司于2025年5月6日新增竞得毗邻的ZSCB-E3-4地块大阳城◈◈，用地面积约3.16万平方米◈◈，实现两地块统一规划◈◈。

　　润本股份表示◈◈，未来◈◈，两块地将统一规划设计及建设◈◈，建设金额合计拟为13亿元◈◈，将进一步提升公司产研能力◈◈、拓展业务范围◈◈，持续巩固公司的C2M供应链壁垒◈◈，提高公司产品的市场占有率◈◈，满足未来持续增长的产销研需求◈◈。

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